MarvellCEO将AI算力产业链玄虚为谋划、存储和通顺三个设施：谋划设施已出身一家5万亿好意思元市值公司（英伟达），存储设施已出身三星、好意思光、海力士三家万亿好意思元市值公司。

6月2-5日，Computex2026和GTCTaipei2026行径在中国台湾台北举办，结合本次Computex中ARM、高通（QCOM.US）、迈威尔科技（MRVL.US）的Keynote演讲，华泰证券（601688.SH）以为可指向AI产业链两条投资干线：1）AI“下半场”从GPU检修/推理，扩张到CPU、端侧SoC、存储层级、积聚互连和系统软件的共同重构。2）AI谋划从云霄围聚式部署，走向“云-端-边际”协同，云霄郑宏大模子和高强度推理，末端与边际谨慎腹地agent、低时延、诡秘和险阻文感知。

此外，华泰证券分析师一线参展并访问了工业富联（601138.SH），联发科，台达电等产业链公司。本届展会最关键的信号是AgentAI成为首个灵验的“AI”（UsefulAI）：AI初度产生可量化的分娩力答复，使成本开支从单向过问转向可回收的投资，从而买通“投资、算力、分娩力与收入、再投资”的正轮回。站在2026年5月的时期点，华泰证券以为各人AI算力产业链主要存在CPU、光互连和AIPC等三个投资契机。

投资契机1：CPU成Agent期间新竞争焦点，柔和Intel&英伟达（NVDA.US）竞争神志

本届论坛上，多位CEO不谋而合地再行强调了CPU的中枢肠位。ArmCEOReneHaas提议，GPU是分娩token的“工场”，但agent握续开动、多层调用，海量token的分发、编排与诊治仍需依赖CPU完成，并瞻望将来五年数据中心CPU市集有望升至1，000-1，200亿好意思元（2025年：350亿好意思元）；黄仁勋发布自研VeraCPU（88核/176线程），HG真人游戏官方网站称其为“为agent而生的CPU”；IntelCEO则推出基于18A工艺、288核的ClearwaterForest，强调推理有望占数据中心电力的约40%。咱们以为，AgentAI正股东算力结构“GPU独大”转向“GPU+CPU+ASIC”的全栈协同，CPU的价值占比有望系统性抬升。除英伟达、Intel、Arm在CPU边界的竞争备受柔和外，包括台积电（TSM.US）、日蟾光、ASML、东京电子等在内的先进制程与先进封装设施价值量有望进步。

投资契机2:光互连有可能出现下一个市值公司

本届论坛上，MarvellCEO将AI算力产业链玄虚为谋划、存储和通顺三个设施：谋划设施已出身一家5万亿好意思元市值公司（英伟达），存储设施已出身三星、好意思光、海力士三家万亿好意思元市值公司，并提议通顺设施是否相同有望出身1-2家万亿好意思元市值以上公司的问题。这与A股本年“站在光里”的市集主题相呼应。本次调研中，咱们了解到工业富联的CPO交换机已进入大范畴量产，Astera（ALAB.US）Labs展示基于光通顺的PCIe互连决策，联发科展示自研CPO惩办决策，行业技能蜕变呈现多旅途并进的神志。国际和中国关联公司在产业链中握续饰演关键变装。

投资契机3:PC迎来新的蜕变周期，看好PC产业链估值重估

英伟达结合微软（MSFT.US）HG真人游戏官方网站，发布首代搭载自研Spark芯片（ARMCPU+BlackwellGPU）的札记本电脑平台。一个值得柔和的不雅点是：正如现时智妙手机虽仍称为“手机”、但通话功能已被大幅弱化，PC的功能定位将来或将发生显贵变化——有望成为AgentAI的关键载体，承担普遍生存与责任中的巨额任务处理，而用户躬行撰写邮件等传统操作或渐渐减少。最近两周，联念念/Dell/HP共计市值高涨34%，但现时对应2026年平均PE估值仅16.7倍，仍低于电子行业其他板块，建议柔和PC板块估值重估的投资契机。