| 发布日期：2026-03-18 16:39 点击次数：79 |
五年上市指导、十九期讲明、列队无果，草根首创东说念主丁文军最终采用把吉香居92%股权卖给方源成本，一场新耗尽年度重磅往返落定。
当眉山泡菜从田间走向天下，当吉香居稳居酱腌菜第二、下饭酱五年销冠，这家年销13亿的龙头却肃清IPO，回身进入顶级PE怀抱。
这不是一次苟简的卖身，而是方源成本法度嘱托的又一次落地：控股优质实体、梳理管理、重启成本化、分步套现。
图源：丁文军
一、吉香居：草根据说，折戟IPO
丁文军17岁骑车贩菜、赤手起家，2000年创立吉香居，把四川泡菜作念成法度化品牌：
- 2023年国内销售额13亿元，仅次于涪陵榨菜；
- 下饭酱2019-2023全网销量第一；
- 泡菜商场范畴2030年望破千亿，赛说念红利富余。
2020年动手A股指导，五年间换机构、股改、扩渠说念，却永远未能上会。
背后是股权经常更替：2011年引入韩国希杰，2019年希杰控股60%；2023年韩资退出，红杉、腾讯接盘；股权漫衍、决议制肘，类似A股列队超300家，上市牛年马月。
首创东说念主失去全都截止权、老股东恭候退出、行业竞争加重，丁文军最终采用金钱完满，澈底离场。
二、方源成本：亚洲顶流PE，控股型投资王者
方源成本（FountainVest）2007年修复，国外成本布景、聚焦中国、控股型赋能+成本化退出为中枢嘱托，隔离于闲居财务投资。
中枢标签
- 控股收购：追求全都截止权，深度重整管理、供应链、渠说念；
- 长周期运营：3-7年培植，不赚快钱；
- 多旅途退出：Pre-IPO重组、IPO套现、二级商场减执、计谋出售；
- 耗尽/制造/科技全隐敝，擅长把实体龙头作念成成本方针。
图源：亚玛芬体育
三、经典战例：亚玛芬体育，七年套现超170亿
方源最教科书级操作，是鼻祖鸟母公司亚玛芬，齐备讲授“买—整—上—套”闭环。
1. 控股收购
2019年集结安踏、腾讯构成财团，hg真人游戏官方网站46亿欧元收购亚玛芬，拿下鼻祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等顶级品牌。
2. 价值重塑
梳理品牌矩阵、强化中国商场、鼓动数字化与供应链优化，推动事迹与估值双击。
3. 分步套现，收益百亿
- 2021年：里面重组转让，套现约66亿元；
- 2024年纽交所IPO：刊行价13好意思元，出售老股套现18.8亿元；
- 2025年高位减执：37.2好意思元价位减执，套现约93亿元；
- 累计现款陈说超178亿元，净收益超百亿，仍保留一丝股权享受历久增长。
这是PE行业控股—赋能—上市—套现的极致范本。
四、其他标杆：控股收购，大师布局
方源不啻作念耗尽，在制造、科技边界一样强势：
- 意大利EGLA：2026年1月获批准收购欧洲电机零部件龙头，布局新动力电动化中枢资产；
- 医疗、工业、数字经济等边界，均以控股+历久运营+成本化为调节旅途。
五、方源拿下吉香居：下一步怎么走？
本次通过全资子公司“川香四溢”收购92%股权，实现完全控股，与亚玛芬时势高度一致。
可预念念的成本旅途
1. 股权清零
丁文军、红杉、腾讯等全面退出，处罚历史股权繁芜，调节截止权。
2. 管理与运营重整
表率财务、内控、募投名目，补皆IPO短板；强化天下渠说念、线上浸透率、新品类彭胀。
3. 重启成本化
最快1-2年从头呈报创业板/主板，打造泡菜第一股。
4. 方源式退出
IPO时老股套现、上市后高位减执，实现数倍陈说。
对吉香居而言，这是肃清漫长列队，换一条细则性成本化说念路；
对丁文军而言，是草根创业26年的终极金钱完满；
对方源而言，是又一个实体龙头成本化的法度名目。
图源：吉香居
六、结语：IPO不是独一尽头，成本效果才是
乐鱼体育官方网站吉香居的采用，戳中多数列队企业的痛点：
- 上市周期拉长、审核趋严、股权内讧；
- 控股型PE提供一次性退出+细则性当年。
方源成本用亚玛芬阐明：好资产+强控股+精运营+稳退出，比苦熬IPO更灵验果。
泡菜之王易主HoGaming，不是尽头，而是方源成本又一场成本大戏的开场。
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